降准降息预期升温：年底降准或先行，降息2025择机落地？

在当前全球经济形势复杂多变的背景下，降准与降息的预期在市场上愈发强烈，成为各界关注的焦点。众多业内专家和金融机构纷纷对未来货币政策的走向发表看法，普遍认为年底前降准的可能性较高，而降息则可能推迟至2025年择机落地。这一预期不仅反映了市场对经济走势的判断，也体现了央行在逆周期调节中的策略与决心。

降准与降息作为央行调节经济的两大重要工具，各自具有不同的政策效果。降准主要是通过降低银行体系的存款准备金率，增加银行的可贷资金规模，进而促进市场流动性的增加。这一措施在短期内可以迅速释放流动性，缓解资金紧张局面，对稳定经济增长、激发市场活力具有重要作用。而降息则是通过降低市场利率，降低企业融资成本，刺激投资和消费，从而推动经济持续健康发展。

从当前的经济环境来看，我国经济正处于复苏的关键阶段，但基础尚需巩固。通胀水平整体偏低，为货币政策提供了较大的操作空间。为了稳定经济增长、防范化解金融风险，央行采取适度宽松的货币政策已成必然。在年底前降准的可能性方面，多家机构给出了相似的预测。中信证券首席经济学家明明表示，尽管12月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支出的节奏错位会对资金面造成扰动，叠加MLF到期以及季节性因素，央行降准的可能性较大。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，为了确保流动性平稳跨年，人民银行会继续综合运用降准等政策工具。此外，从年底资金面扰动因素和支持银行备战“开门红”的角度看，年底前后降准也具有一定优先性。降准不仅能有效缓解银行体系流动性压力，还能为即将到来的新一年提供充足的资金支持，助力银行实现“开门红”。

然而，与降准相比，降息的预期则相对保守。东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前进入了政策效果观察期，降息信号并不明确。预计年底前降准可能性较高，而降息可能要到2025年择机落地。这一判断主要基于对当前经济景气度、物价走势以及金融市场稳定性的综合考量。近期政策利率和LPR报价保持不动，根本原因在于一揽子增量政策出台后，经济景气度明显上升，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显著回暖。

从汇率角度看，国内降息可能进一步增加短期汇率压力。近期人民币对美元汇价下行，更多具有被动贬值性质。在美联储释放鹰派信号、放缓降息步伐的背景下，国内降息可能进一步加剧汇率波动，增加金融市场的不确定性。因此，从稳汇率的角度来看，短期内降准的概率也大于降息。

回顾2024年的货币政策，央行已经采取了多次降准降息措施，通过调整政策利率和存款准备金率，向市场注入了充足的流动性。这些政策在稳定市场预期、降低融资成本等方面发挥了积极作用。展望2025年，随着国内外经济形势的进一步变化，货币政策也将迎来新的调整。业内专家普遍认为，在适度宽松的货币政策基调下，央行将继续实施有力度的降息和降准措施。其中，降息的空间可能更大，预计政策利率有望下调0.5个百分点，显著高于今年的降幅。

降准与降息政策的落地不仅关乎经济发展的速度与质量，更关乎金融市场的稳定与繁荣。在当前国内外经济形势复杂多变的背景下，央行需要精准判断经济形势，灵活运用货币政策工具，确保经济在合理区间运行。降准政策的快速落地可以为市场提供充足的流动性支持，缓解资金紧张局面；而降息政策的适时推出则可以降低企业融资成本，激发市场活力，推动经济持续健康发展。

随着政策的逐步落地实施，我国经济有望迎来更加稳健的发展。降准与降息政策的协同发力将有效促进市场流动性的增加和企业融资成本的降低，为实体经济提供更加有力的支持。同时，央行也将继续加强与市场沟通，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在“以我为主”的原则下，央行将坚持金融服务实体经济的根本宗旨，推动经济高质量发展。

总的来看，降准与降息政策的落地是一个复杂而系统的过程，需要央行根据经济形势的变化灵活调整货币政策工具。年底前降准的可能性较高，而降息则可能推迟至2025年择机落地。这一政策走向既体现了央行对当前经济形势的精准判断，也彰显了其稳定经济增长、激发市场活力的坚定决心。未来，随着政策的逐步落地实施，我国经济将有望实现更加稳健、可持续的发展。

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